کد خبر: ۱۹۳۳۷
تاریخ انتشار: ۱۴ شهريور ۱۳۹۹ - ۰۱:۱۴-04 September 2020
این روزها خیلی از سهامداران نگران روند آتی بازار سرمایه هستند و سوالات پر تکراری در خصوص روند آن مطرح می کنند. شاید پاسخ به این سوال تکراری باشد ولی سهامداران برای رسیدن به آرامش نیازمند همان حرفای تکراری هستند.
عصراسلام: چند روزی است که برخی داده ها را از بهار سال ۱۳۹۶ مورد بررسی قرار داده ام. از طلای ۱۸ عیار و قیمت تیبا گرفته تا ارزش بازار فولاد مبارکه اصفهان. رد پای یک بازیگر قوی کاملا مشهود است. بازیگری که در اقتصاد ایران با توجه به ماهیتش همه چیز را تحت تاثیر قرار داده است. 

بازیگری به اسم نرخ ارز...

همه ما در این کشور زندگی می کنیم و این موضوع را لمس کرده ایم که نرخ دلار حتی بر روابط شخصی ما هم اثر گذار است چه برسد به کالاها و ... . نمی توانیم نقش این بازیگر را انکار کنیم و برای کاهش وابستگی اقتصاد به نرخ ارز نیازمند یک جراحی بزرگ در اقتصاد هستیم. 

جراحی که نظام مالیاتی کشور را کارا کند، ترکیب تولید ناخالص داخلی را بهینه کند، ترکیب درآمدی دولتی را بهبود بخشد و... و حداقل با توجه به عملکرد مقامات اقتصادی انتظاری نیست که تا یک دهه آینده چنین مهمی به صورت کارا محقق شود.

همه چیز ارز است

سرمایه گذاری یعنی صرف نظر از مصرف امروز به قصد کسب منافع از یک دارایی پایه (ارز، طلا، مسکن، سهام و...). انتخاب یک دارایی پایه برای سرمایه گذاری تحت تاثیر تصورات از رفتار قیمت آن دارایی در آینده است که پیشنهادات سرمایه گذاری به روش سنتی و علمی است. برای مثال پدران و مادران ما به صورت سنتی ملک را ارزنده می دانند. شاید آنها آگاه به دلایل تغییرات قیمت ملک نباشند اما در پس این تغییرات، دلار است. پس همه چیز دلار است و یک فرد با دیدن روند آتی آن می تواند گزینه های سرمایه گذاری را از نظر بازده و ریسک مقایسه کرده و یک یا چند مورد را انتخاب کند.

در شرایط نرمال سیاسی تغییرات نرخ ارز چندان نیست اما به هنگام بالا رفتن تنش های سیاسی و به دلیل عدم ترکیب بهینه ساختار درآمدی دولت، مقابله کنندگان با کشور به سادگی می توانند شرایط اقتصادی را متشنج کنند و این یعنی تضعیف اقتصاد داخلی، کاهش ارزش پول ملی و در نهایت افزایش ارزش ارز. 

خب بررسی رفتار عملکردی شرکت ها نشان می دهد که چگونه علیرغم تغییرات مثبت جزئی در تولید و فروش و حتی تغییرات منفی، ارزش سودهای ریالی چند برابر شده است و به همین واسطه ارزش های بازاری شرکت ها روندی صعودی و قدرت مند را شکل داده است و این روند تحت تاثیر بازی ارز  است. 

تا زمانی که بازی ارز تمام نشود بازی بازار سرمایه ادامه دار است. توجه کنید که ضریب هوشی بازار ارز بسیار بالاتر از بازار سرمایه است و این بازار اتفاقات مثبت و منفی اثر گذار بر روی خودش را بسیار زود تر از سایر بازارها لحاظ می کند. 

شایعات

شایعاتی در خصوص بازار وجود دارد که مهمترین آن تلاش دولت برای غیر جذاب کردن دارا دوم است، به گونه ای که عدم استقبال از آن عاملی شود که دولت با بهانه اعلام انصراف از عرضه کند. حالا این شایعه در صورت صحت می تواند تحت تاثیر دلایلی باشد. 

یکی از دلایل می تواند این باشد که آینده سیاسی رو به بهبود است و دولت بعدی نمی خواهد در شرایطی که امکان بهبود درآمدها را دارد دارایی هایی مثل پالایشگاه و... را از دست بدهد. به هرحال چنین شایعه ای اگر هم درست باشد، تنها دلیلش چشم انداز بهبودی در درآمد دولت است. 

بهبود درآمد دولت هم بدون گشایش سیاسی امکان پذیر نیست، پس شاید خبرهایی باشد که بازار هنوز نمی داند! اما باید نکاتی را مد نظر قرار داد. اول اینکه اگر خبرهایی از گشایش سیاسی است چرا بازار ارز چنین چیزی را منعکس نمی کند. دوم اینکه، سال ۲۰۱۶ دولت حتی نزدیک بود پیروزی کلینتون را جش بگیرد اما محاسبات آن کاملا اشتباه بود، پس نمی توان روی محاسبات سیاسی دولت حساب باز کرد.

مخلص کلام

همه چیز ارز است، توجه اصلی باید به رفتار بازار ارز و محرک های آن باشد. بی پرده بگویم، اگر همین فردا توافقی صورت بگیرد، نرخ ارز می تواند بین ۲۰٪ الی ۲۵٪ ریزش کند و همین عاملی خواهد شد که علاوه بر سقوط اخیر بازار سرمایه، ما شاهد یک ریزش دیگر نیز باشیم. اما اگر توافق در کار نباشد نرخ ارز در مرحله اول تا ۳۰ هزار تومان هم پتانسیل رشد دارد و بازار به سادگی از سقف قبلی خود عبور خواهد کرد. 

این سقوط اخیر هم، بازار را با دلار ۱۹ هزار تومان جذاب کرده است. پس ملاک تغییرات را بگذارید دلار ۱۹ هزار تومان، هرچه ما به سمت میانگین بالاتر از ۱۹ برویم (چون نرخ نیما در ۴-۵ ماه اخیر زیر ۱۹ بوده است و برای رسیدن به میانگین ۱۹ باید چند ماه بالاتر از این نرخ باشد) بازار برای یک رشد مطلوب آتیش زیر خاکستر خواهد بود و اگر خط ۱۹ هزار تومان به سمت پایین شکسته شود بازار رفتار نزولی خواهد داشت. در صورت توافق سیاسی صنایعی خاص جذاب خواهند بود که به وقتش مورد بررسی قرار خواهند گرفت.


حمید کوشکی
نظر شما
نام:
ایمیل:
* نظر:
به روایت مذهبی ها
نظرسنجی
کرونا چه خواهد شد؟
بزودی نابود می شود
هرگز از بین نمی رود
آخرین اخبار
پربازدیدترین
خبری-تحلیلی
اخلاق و عرفان
سیره علی بن ابیطالب(ع)
سیره رسول الله(ص)
تاریخ صدر اسلام
تاریخ معاصر
زمین
سلامت و تغذیه
نماز و احکام
کتاب و ادبیات
نظامی
کمپر و ون لایف
شیطان و گناهان
روشنفکری دینی
مرگ
آخرالزمان