کد خبر: ۱۴۸۹۵
تاریخ انتشار: ۰۷ اسفند ۱۳۹۸ - ۱۶:۲۳-26 February 2020
این را می‌دانیم که نظام قیمت‌های بازار مثل یک سیستم عصبی برای جامعه عمل می‌کند و «ترجیحات» مصرف‌کنندگان از یک طرف و «کم‌یابی نسبی» عوامل تولید را از طرف دیگر منعکس می‌کند و در نتیجه حاوی اطلاعات بسیار ذیقیمتی است که اگر مختل شود باعث تصمیمات نادرست و سرمایه‌گذاری‌های ناکارا می‌شود که در کشور خودمان هم فراوان سراغ داریم. سوال این است که آیا همین متافر را می‌توان در مورد بازار مالی هم به کار برد؟
به عبارت دیگر همان طور که قیمت سیب و گلابی حاوی اطلاعات مربوط به «ترجیحات و کم‌یابی حقیقی» است، آیا قیمت «اوراق بهادار» یا Security ها هم حاوی چنین اطلاعاتی است؟ قطعا این طور است. مثلا قیمت مجموعه اوراق قرضه جمع تخمین‌های جامعه از متغیرهای کلیدی مثل تورم، نرخ بهره حقیقی و احتمال ورشکستگی در اقتصاد را منعکس می‌کند. قیمت سهام، تخمین کلی جامعه از سودآوری بلندمدت بخش حقیقی را نشان می‌دهد و قیمت قراردادهای آتی محصولات خام (کومودیتی‌ها) تخمین‌گری از تعادل عرضه و تقاضای آینده برای این محصولات است. در هر سه این مثال‌ها به یک ویژگی مشترک دارایی‌ها اشاره کردیم: قیمت دارایی معمولا آینده‌نگر (Forward-Looking) است و اطلاعات آینده را در قیمت امروز منعکس می‌کند.

چون قیمت اوراق بهادار آینده نگر است، یک عامل مهم دیگر هم در قیمت آن‌ها تاثیر دارد که در قیمت سیب و گلابی تا حد خوبی غایب است و آن چیزی است که کینز به آن «مسابقه زیبایی» می‌گوید و اکثر ما با انواع مختلف آن آشنا هستیم. این تفسیر از قیمت دارایی‌ها می‌گوید که مهم نیست که من در مورد ارزش این دارایی چه فکر می‌کنم، بل‌که مهم این است که بدانم «بقیه» چه فکر می‌کنند (حتی اگر اشتباه فکر کنند) و در نتیجه مجموعه‌ای از «تصورات و عوامل رفتاری دیگران در مورد حال و آینده» هم وارد قیمت‌گذاری من می‌شود.  تا جایی که من فکر می‌کنم که «فردا» یک نفر حاضر خواهد بود این سهم را از من به ۵۰ تومان بخرد، حاضرم امروز ۴۹ تومان بابت آن بپردازم، ولو این‌که خودم فکر کنم که این سهم بیش‌تر از ۲۰ تومان نباید بیرزد (به بحث فلسفی این‌جا دقت کنید، معنی «قیمت واقعی» دقیقا چیست؟)

البته اگر به این اصل که جامعه در نهایت انتظارات عقلانی دارد معتقد باشیم (که من هستم) در این صورت می‌گوییم که اگر چه ممکن است ارزش‌گذاری کلی جامعه مدتی خطا کند ولی دیر یا زود انتظارات و تصورات با «واقعیت» ارزش دارایی‌ها منطبق خواهد شد. در نتیجه اتفاقاتی مثل «حباب» یا قیمت‌گذاری بالاتر یا پایین‌تر از حد واقعی، گذرا و موقت هستند و نهایتا قیمت دارایی‌ها کمابیش متوسط یک تخمین درست از آینده را منعکس می‌کنند.

خب تمام پاراگراف‌های قبلی می‌‌گویند که پس اوراق بهادار و دارایی‌ها هم حاوی اطلاعات مهم و کلیدی هستند. ولی سوال بعدی که جوابش اصلا بدیهی نیست این است که  چه کسانی از این اطلاعات بهره می‌برند و نیاز دارند که چنین اطلاعاتی با چه فرکانسی بروز شوند.  

حامد قدوسی
نظر شما
نام:
ایمیل:
* نظر:
به روایت مذهبی ها
نظرسنجی
منشاء پدیده داعش را چه می دانید؟
ناشی از تفکر وهابی-تکفیری
محصول توطئه غرب و اسرائیل
آخرین اخبار
پربازدیدترین
خبری-تحلیلی
اخلاق و عرفان
سیره علی بن ابیطالب(ع)
سیره رسول الله(ص)
تاریخ صدر اسلام
تاریخ معاصر
زمین
سلامت و تغذیه
نماز و احکام
کتاب و ادبیات
نظامی
کمپر و ون لایف
شیطان و گناهان
روشنفکری دینی
مرگ
آخرالزمان